З України на Nasdaq: IPO та de-SPAC як шляхи виходу українських компаній на ринок США

IMPACTA LAW спільно з Американською торговельною палатою в Україні провела онлайн-дискусію, присвячену можливостям виходу українських компаній на американські фондові ринки, залучення міжнародних інвестицій та глобального розвитку в умовах повномасштабної війни. 

Після знакового лістингу Kyivstar на Nasdaq у серпні 2025 року та подальшого IPO української оборонно-технологічної компанії Swarmer дискусія вийшла за межі питання, чи можуть українські компанії виходити на американський фондовий ринок під час війни. Натомість учасники зосередилися на практичних аспектах підготовки та реалізації таких транзакцій. 

До обговорення долучилися представники Kyivstar і Cohen Circle, а також американські та українські юридичні радники. Спікери поділилися досвідом виходу на публічні ринки США та розглянули можливості, вимоги та виклики, які постають перед українським бізнесом. 

Переглянути запис події (англійською)

Ключові висновки дискусії 

• Інтерес інвесторів визначається не лише геополітичними чинниками. На прикладі транзакції Kyivstar спікери пояснили, що американські інвестори насамперед оцінюють фундаментальні показники бізнесу, потенціал його зростання та здатність менеджменту реалізувати обрану стратегію. Водночас українські компанії можуть привертати увагу ширшого кола інвесторів, зацікавлених в українському ринку та його довгостроковому економічному потенціалі. 

• Вибір між IPO та de-SPAC не обмежується порівнянням строків виходу на біржу. Учасники обговорили відмінності між двома механізмами з погляду оцінки бізнесу, взаємодії з інвесторами, реалізації транзакції та залучення капіталу. Досвід Kyivstar продемонстрував, як досвідчений SPAC-спонсор може підтримувати компанію протягом процесу лістингу та після його завершення. Обидва механізми потребують ґрунтовної підготовки та дотримання вимог американського законодавства про цінні папери. 

• Оборонно-технологічний сектор України має особливі можливості та виклики. Спікери розглянули, на що звертають увагу інвестори під час оцінки оборонних компаній, зокрема на перевірені технології, стале зростання доходів, реалістичну експортну стратегію та можливості розширення клієнтської бази за межами внутрішнього державного замовлення. Окрему увагу приділили необхідності забезпечити баланс між вимогами конфіденційності в оборонній галузі та обов'язками публічної компанії щодо розкриття інформації. 

• Підготовка до виходу на фондовий ринок має розпочинатися задовго до самої транзакції. Юридична частина дискусії охопила питання корпоративної та холдингової структури, комплексної юридичної перевірки за американськими стандартами (due diligence), фінансової звітності, прав інтелектуальної власності, експортного контролю та дотримання регуляторних вимог. Також детально розглянули валютні обмеження і вимоги воєнного стану в Україні, а також американське законодавство про цінні папери та регулюванню оборонної галузі. 

Досвід Kyivstar також продемонстрував, що завершення лістингу — лише початок нового етапу розвитку компанії. Статус публічної компанії передбачає постійне виконання вимог до звітності, регулярну взаємодію з інвесторами та підвищену увагу до результатів діяльності бізнесу. 

Дискусія дала українським компаніям, які розглядають можливість виходу на міжнародні ринки капіталу, практичне розуміння того, як оцінити власну готовність до лістингу, обрати відповідний механізм виходу на біржу та підготуватися до роботи в статусі публічної компанії.